Потенциальные покупатели страховщиков дожидаются начала банкротств

Пора удачных продаж русских компаний зарубежным гигантам закончилась. Потенциальные клиенты предпочитают выждать и осмотреться, чтобы выяснить, как может обесцениться в скором будущем предлагаемый им актив.
В собственный черед продавцам тяжело перестроиться: они внутренне не согласны с резким обесценением компаний, продаваемых, и не готовы безоглядно падать в цене. Пока не готовы. Последовательность специалистов страхового рынка уверен в том, что отправной точкой для нового этапа слияний на русском страховом рынке окажется начало серии банкротств весной 2009 года.

Но это будет совсем вторая история.
Соблазн поменять порядок убивает сделку
Несколько СОГАЗ имела интернациональные замыслы приобретения страховых компаний и, не обращая внимания на проявляющиеся симптомы кризиса, готовьсяв текущем году завершить сделку по приобретению страховщика в Киргизии. Но, в то время, когда сделка была уже на выходе, наши партнеры неожиданно поменяли договоренностям и подняли стоимость вдесятеро, другими словами на порядок. Мы всецело отказались от предстоящего ведения переговоров, — сказал журналистам о финале данной истории глава группы СОГАЗ Вадим Янов.
Он сказал, что последствия кризиса сейчас тяжело прогнозировать, равно как да и то, как глубокими они окажутся. Исходя из этого несколько не отказалась от замыслов интернациональной и региональной русском экспансии, но собирается дождаться результатов денежного года, каковые продемонстрируют положение дел в компаниях. К середине следующего года, сохраняет надежду В. Янов, кризис в Российской Федерации остановится.

Такое чувство, что российский фондовый рынок не только достиг дна, но забурился еще глубже, — поделился наблюдениями глава страховой группы. Он высказал предположение, что к лету следующего года ценные бумаги Газпрома (РТС: GAZP) отыграют цена в два раза если сравнивать с нынешним уровнем.
Ни денег, ни клиентов. Но имеется исключения
Начальник центра стратегических изучений Росгосстраха Алексей Зубец уверен в том, что не считая затруднений с оценкой цены компаний имеется и более значительные неприятности: отсутствуют клиенты с деньгами. Те из западных стратегических инвесторов, кто желал приобрести активы на растущем страховом рынке, уже сделали это. Сейчас западные страховые компании, как и большая часть игроков, заморозили замыслы приобретений, они заняты ответом собственных неприятностей, вызванных денежным кризисом.

Игроки, каковые появились в особенно непростом положении, к примеру, AIG, вынуждены реализовывать дочерние компании кроме того в перспективных регионах, дабы покрыть убытки. Внутренние инвесторы в Российской Федерации, воображающие другие отрасли экономики, кроме этого сосредоточены на проблемах выживания, свободная ликвидность отсутствует как класс, — думает представитель Росгосстраха.
К тому же вряд ли кто соблазнится инвестициями в сегмент, которому прочат нулевые, в противном случае и отрицательные темпы прироста бизнеса в 2009 году, — отметила начальник аналитического департамента Интерфакс-ЦЭА Анжела Долгополова.
Не обращая внимания на все вышеизложенное, сравнительно не так давно стало известно о вероятном завершении давешнего спора между акционерами Ингосстраха. Контроль над Ингосстрахом может перейти к итальянской Generali, сказал источник в чешской компании PPF Investments,под контролем которой находиться около 38,5% акций страховщика.

Generali, являющаяся совладельцем страхового бизнеса PPF Investments, достигла договоренности о том, что мажоритарий Олег Дерипаска (осуществляет контроль около 60% акций Ингосстраха) реализует часть акций страховщика итальянской компании, — сообщил источник, отметив, что до тех пор пока правильный размер реализовываемого пакета не выяснен, но главным разглядываемым вариантом есть доведение пакета Generali в Ингосстрахе до 50%. Он подчернул, что сделка может состояться до Января этого года, переговоры вошли в завершающую стадию.

PPF Investments передаст Generali 38,5% акций Ингосстраха. Второй источник, близкий к переговорам, объявил, что Generali претендует на контрольный пакет акций Ингосстраха и не исключает варианта выкупа всей доли О. Дерипаски.
Само собой разумеется, Generali ничего не интересует, не считая контроля в Ингосстрахе, — уверена А. Долгополова. Их посредникам из PPF лучше вторых известно, в какие конкретно нескончаемые споры может выливаться несогласие сторон, допущенных к управлению на равноправных началах по вопросам текущей деятельности страховщика. Но на данный момент наступила финальная фаза переговоров акционеров Ингосстраха, начавшихся еще в эру процветания рынка.

Кризис поменял ракурс диалога. Сейчас не мажоритарий берёт долю миноритария, а напротив.
Определяющим мотивом для мажоритарного акционера сейчас выяснилось не рвение получить на продаже пакета Ингосстраха, но твёрдая необходимость функционировать в ситуации недостатка ликвидности, с которым столкнулся БазЭл, осуществляя деятельность на вторых полях экономики, — думает А. Долгополова.
Еще одна тема взволновала аналитиков на излете високосного года. Страховой дом ВСК совершил реструктуризацию активов. Ранее источники, родные к Военно-страховой компании (ВСК), информировали, что эта компания перестраивает структуру бизнеса в канун вероятной продажи.

По словам источника в банковских кругах, ВСК рассылала потенциальным инвесторам презентацию, в которой цена бизнеса компании оценивалась в $1 млрд.
Летом этого года, незадолго до наступления экономического кризиса, ВСК, являющаяся фаворитом сегмента банковского страхования, в первый раз заявила о готовности реализовать часть собственных акций, наряду с этим подчеркивалось, что среди потенциальных стратегических инвесторов рассматриваются лишь российские физические либо юридические лица. До этого в начале этого года ВСК заявила о намерении развивать бизнес по страхованию судьбы совместно с зарубежным партнером. В ноябре ВСК была увидена в попытках перегруппировки активов, что дало основания наблюдателям сделать предположения о подготовке к сделке по продаже ВСК.
Передислокация сил ВСК при отсутствии очевидных кандидатов на приобретение заинтриговала аналитиков незадолго до Нового года. В последний год Страховой дом выдержал два удара, ослабляющих его рыночные позиции.

Сперва игрок номер один на рынке банковского страхования больше вторых был обескровлен резким сжатием кредитного страхования, а в последних месяцах года классический договор на здоровья и страхование жизни солдатах Минобороны РФ достался по итогам совершённого тендера группе Росгосстрах. Страхование сотрудников налоговой работников и службы прокуратуры, которое продолжительное время оставалось сферой деятельности ВСК, сейчас осуществляется кроме этого совместно с Росгосстрахом.
Так что вряд ли сейчас кто-нибудь согласится с оценкой ВСК в 1 млрд рублей. Кризис может уменьшить в два раза эту оценку, соответственно, сейчас нехорошее время для выставления на продажу аналогичных русских страховых активов, — думает аналитик одной из ведущих страховых компаний.
Влияние группы Росгосстрах на территории бизнеса ВСК улучшается, считает начальник аналитического департамента Интерфакс-ЦЭА Анжела Долгополова. Возможно отыскать в памяти, как в 2002 году в тендере Росгосстрах увел договор по страхованию сотрудников МВД у компании СКПО, отнять у нее устойчивого бизнеса, — отметила она. Но А. Долгополова уверена, что все эти события вряд ли смогут столь так очень сильно повредить денежной устойчивости ВСК, дабы страховщик лишь исходя из этого активизировал поиск клиента.

Ритейловый сегмент, в котором ВСК традиционно силен, в кризисное время окажется для страховщиков одной из опорных базисных конструкций для построения бизнеса, — вычисляет аналитик.
В более спокойные времена Страховой дом ВСК проводил переговоры со страховой группой Zurich. Но данный страховщик уже купил компанию НАСТА и на ее базе формирует новую. самые смелые спекуляции на тему ВСК не исключают переговоров с Generali.

Мол, соединив сеть агентов Ингосстраха из 200 человек с тысячей агентов ВСК, Generali приобретает важные мощности с целью проведения страховых операций в Российской Федерации. Такое развитие событий весьма маловероятно, — думает А. Долгополова. — В попытке соединить две столь различные структуры в одном проекте возможно утратить все.
Generali до тех пор пока хватит Ингосстраха, думает аналитик. Ненужно открывать второй фронт.
Грошовые страховые компании ожидаются на весенней распродаже
И все-таки, по свидетельству аналитиков, заказы на подготовку профилей страховых компаний поступают. Да и правила кризис — время для хороших приобретений никто не отменял. Но оно трудится в принципиально второй парадигме — в большинстве случаев обращение ведется о продажах на фоне угрозы банкротства.

Я не исключаю, что мы окажемся свидетелями на русском рынке процессов, каковые в 30-е годы прошлого века волновалась Америка, в то время, когда падающие компании возможно было приобрести за условную цену, практически за пара американских долларов, — думает глава компании Эрго Русь Александр Май.
Клиенту, он утвержает, что доставались неподкрепленные активами обязательства, каковые он принимал на себя. В значительной мере в этом случае сказать приходится не о покупке компании как такой, но о передаче проблемного портфеля. Наряду с этим договоренности сторон, в большинстве случаев, требуют вмешательства регулятора, — отметил А. Май.
Передача обязательств второй компании может осуществляться не на любом этапе банкротства, — уточнила помощник начальника департамента экономической политики Министерства финансов Вера Балакирева. Она обязана состояться до банкротства и вероятна при нескольких условиях: при необязательном согласии двух страховщиков, и, что значительно сложнее, при согласии на переход в другую компанию всех застрахованных клиентов. Этого требует Гражданский кодекс Российской Федерации.

Очень многое будет зависеть от качества самого портфеля контрактов страхования, от того, в какой степени он обеспечен резервами. Активы, передаваемые клиенту, должны быть организованы по большей части в финансовой форме, потому, что иные передавать сложно, — выделила представитель Министерства финансов.
В случае если обязательства не будут подкреплены резервами, появляется вопрос — кто и из каких ресурсов подкрепит передаваемый приобретателю портфель. Сами страховые компании смогут дать согласие на прием чужих обязательств при условии, что эту акцию поддержит государство средствами из собственных фондов. Что это смогут быть за фонды и на каких правилах их возможно вырабатывать — тема отдельная, — отметила В. Балакирева.
Помимо этого, она утвержает, что сам регулятор, поддерживая передачу портфеля соглашений, должен быть уверен, что принявший их страховщик досконально эти обязательства выполнит. Следующий вопрос: сумки каких компаний смогут передаваться при помощи регулятора второй компании — игроков на рынке ОСАГО, участников страхования по госконтрактам либо тех, кто страховал ответственность туроператоров.
В русском законодательстве, к сожалению, весьма слабо проработана процедура передачи страхового портфеля. Этот блок вопросов требует незамедлительного разрешения в начале следующего года наряду с правками в законе о банкротстве, касающимися страховых компаний, — вычисляет представитель Министерства финансов.
В три раза дешевле
В октябре компании, каковые предлагали себя на продажу, снизились по цене втрое, сказал на встрече с журналистами в последних месяцах года глава СК Согласие Игорь Жук.
Он утвержает, что в декабре предложений о покупке страховых компаний в СК Согласие поступил дюжина, и такие предложения поступали и в ноябре, наряду с этим обращение шла не о самых небольших страховщиках, а о компаниях с количеством сборов в $500 тыс.. Согласно точки зрения И. Жука, на данный момент сделки по приобретению страховых компаний неосуществимы, потому, что никто не имеет представления об адекватной цене страховщика в текущей обстановке, и по причине того, что клиенты будут выжидать предстоящего понижения цены таких активов. В возможности, думает И. Жук, обращение будет идти не о приобретении страховых компаний, а о приобретении их клиентской базы и обязательств.
Как думает И. Жук, дополнительные затруднения последовательности страховых компаний в 2009 году смогут быть связаны с перетоком клиентов, ищущих самый денежно устойчивых и надежных партнеров в страховом сегменте. К категории самые устойчивых страховщиков будут относиться прежде всего те компании, каковые в состоянии без неприятностей урегулировать убытки, каковые имеют акционеров, заинтересованных в будущем развитии бизнеса страховщиков, и имеющие разветвленную филиальную сеть по территории России.
Активность страховых компаний, предлагающих более большим игрокам на рынке купить их бизнес, значительно выросла в последние месяцы, отметил в ноябре председатель совета директоров Ингосстраха Александр Григорьев. В случае если раньше к нам поступало приблизительно одно предложение в неделю для того чтобы рода, то сейчас их число за тот же период выросло до 5-7, — сообщил он.

Одновременно с этим А. Григорьев подчернул, что мотивация таких предложений исходит из логики и стоимостей 2006-2007 годов, в то время, когда осуществлялись сделки по продаже достаточно компаний РОСНО, НАСТА, РЕСО-Гарантия. Мы не разглядываем подобные предложения о покупке, полагая, что через год начальники страховых организаций, проводящих эти переговоры, совсем в противном случае будут видеть и оценивать цена собственных бизнесов, — пояснил он.
Такую активность глава Ингосстраха связывает с прогнозами, каковые начальники продающихся компаний делают для собственных бизнесов на ближайшую возможность в связи с кризисом.
Согласно точки зрения А. Григорьева, из приблизительно 830 российских страховых компаний в возможности нескольких лет на рынке останется не больше 300. Он сказал, что компании будут покидать рынок, банкротясь, реализовывая сумки соглашений, находя возможности присоединения к более большим игрокам. Наряду с этим глава Ингосстраха уточнил, что такую резкую оценку не разделяет фактически никто из регуляторов рынка.
Стабилизиционый пакет мер для страховщиков имеет до тех пор пока смутные очертания
В отличие от банков, русские страховые компании в целом чувствуют себя значительно бодрее в условиях нынешнего экономического кризиса. И денег на спасение у правительства до сих пор не просили. Разве что Росгосстрах постарался убедить госакционера в необходимости дать согласие на допэмиссию и повышение капитала группы.

А председатель совета директоров ВСК Сергей Алмазов на встрече глав наибольших страховщиков с помошником премьер-министра Алексеем Кудриным заявил о необходимости предоставления страховым компаниям субординированных кредитов в кризисное время. Как пояснил агентству глава Федслужбы страхового надзора (ФССН) Илья Ломакин-Румянцев, и сейчас СК разрешено завлекать такие кредиты. Но они отражаются в отчетности как задолженность компании, их нереально применять как средство увеличения капитализации компании.
Согласно точки зрения страховщиков, изменение учёта и отражения таких займов, каковые выдаются, допустим, на 10 лет без права отзыва, помогло бы компаниям решать проблему капитализации. Такие займы имели возможность зачитываться в резервы страховщика либо при расчете его маржи платежной способности. Вторых поступлений для роста капиталов, считают в компаниях, ожидать особенно неоткуда, — сообщила А. Долгополова.

Но, как сказал источник в правительстве, пока предложения о субординированных кредитах предметно не рассматривались. Он пояснил, что кое-какие страховые компании настаивают не только на трансформации статуса таких кредитов в отчетности, но сохраняют надежду на то, что их источником может оказаться государственный бюджет.
Общероссийский альянс страховщиков одобрил последовательность инициатив на последнем совещании президиума, в которых отражена надежда на законодательную помощь страхового рынка. Принятие новых законопроектов по обязательному либо вмененному страхованию расширит количество игровых полей на страховом рынке, а разрешение льгот для физлиц по страхованию судьбы окажет помощь выжить накопительным программам. Но чем больше социально важных видов бизнеса окажется у страховщиков, тем актуальней будет тема устойчивости допущенных к операциям компаний.